De DMC-FZ38 is uitgerust met een 27 mm LEICA DC VARIO-ELMARIT-groothoeklens met 18x optische zoom en f/2,8-4,4 in een compacte behuizing (equivalent van 35 mm: 27 - 486 mm). De lenseenheid bestaat uit 11 elementen in 8 groepen, met 2 ED-lenzen en 3 asferische lenzen, waaronder een tweezijdige asferische meniscuslens. De krachtige 18x-zoom kan ook worden gebruikt bij het opnemen van films. Bij een resolutie van 3 megapixels zorgt de functie Extra Optical Zoom bovendien voor een extra vergroting die het zoomvermogen verhoogt tot 35,2x (equivalent van een camera met 35 mm-film: 950 mm).